2月13日，國(guó)海證券發(fā)表研究報(bào)告稱：新疆煤炭已然呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)趨勢(shì)。

需求端，新疆快于全國(guó)水平的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)能源消費(fèi)，而煤炭作為新疆的主導(dǎo)能源，呈現(xiàn)出接近10%的復(fù)合增速（2016-2022年）。

供給端，新疆煤炭資源稟賦優(yōu)異，2024年新疆煤炭產(chǎn)量占全國(guó)比例為11%，但其預(yù)測(cè)儲(chǔ)量占全國(guó)比例約40%，新疆煤炭資源待開(kāi)發(fā)潛力大，在能源安全愈來(lái)愈重要的背景下（東中部產(chǎn)落后產(chǎn)能陸續(xù)退出），新疆或是煤炭產(chǎn)能西移的優(yōu)勢(shì)據(jù)點(diǎn)。同時(shí)，新疆煤炭的發(fā)展具備政策優(yōu)勢(shì)，既符合國(guó)家的煤炭供應(yīng)保障基地的戰(zhàn)略定位，也順應(yīng)新疆煤電、煤化工產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展方向。事實(shí)上，疆煤產(chǎn)量近年已呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，2015年-2023年其產(chǎn)量增速始終保持全國(guó)前五。

供給端，2025-2027年新疆煤礦產(chǎn)能或具備約8000萬(wàn)噸增量空間。新疆地區(qū)煤炭資源豐富、煤質(zhì)優(yōu)異、煤炭開(kāi)采成本低（哈密坑口價(jià)較其他主產(chǎn)區(qū)具備顯著價(jià)格優(yōu)勢(shì)），天然具備發(fā)展煤電、煤化工及疆煤外運(yùn)的資源優(yōu)勢(shì)。新疆煤炭近年產(chǎn)量增長(zhǎng)顯著，近五年復(fù)合增速19%，產(chǎn)量占全國(guó)比例從2018年的5%提升至2024年11%。2022年新疆自治區(qū)提出的產(chǎn)能4.6億噸/年產(chǎn)能目標(biāo)亦提前完成，可見(jiàn)新疆煤炭資源稟賦優(yōu)勢(shì)已在逐步兌現(xiàn)，我們通過(guò)對(duì)新疆煤礦產(chǎn)能的梳理，預(yù)計(jì)2025-2027年或有約8000萬(wàn)噸年產(chǎn)能的增長(zhǎng)空間。

需求端，2025-2027年，煤電、煤化工項(xiàng)目落地有望貢獻(xiàn)約2.3億+噸煤炭增量需求，疆煤外運(yùn)在通道運(yùn)力的建設(shè)完善下中期亦有較大增長(zhǎng)空間。疆煤需求主要在煤電、煤化工、疆煤外運(yùn)三個(gè)方面，2024年占比分別約為37%、17%、27%。

分別來(lái)看，首先煤電方面，2007-2023年新疆火電發(fā)電增長(zhǎng)迅速，CAGR16%，得益于火電裝機(jī)的快速增長(zhǎng)。目前新疆火電項(xiàng)目依然充足，2024年底-2027年預(yù)計(jì)投產(chǎn)的火電項(xiàng)目裝機(jī)量達(dá)2743.5萬(wàn)千瓦，較2023年增幅38%，其中約76%用于疆內(nèi)消納，剩下則負(fù)責(zé)疆電外運(yùn)。上述新增火電裝機(jī)或能帶來(lái)7487萬(wàn)噸的原煤需求增量。同時(shí)我們通過(guò)梳理新疆電力內(nèi)需以及疆電外運(yùn)潛力，保守預(yù)計(jì)75%+的增量供給可被增量需求所消納，即從電力需求出發(fā)，煤電未來(lái)或至少能貢獻(xiàn)煤炭5579萬(wàn)噸增量需求。

煤化工方面，2019-2023年，新疆煤化工耗煤CAGR達(dá)11%，未來(lái)有望更上一層，得益于目前新疆煤化工規(guī)劃產(chǎn)能眾多（投資或超7000億元）。根據(jù)我們對(duì)規(guī)劃建設(shè)煤化工項(xiàng)目的梳理以及對(duì)煤化工耗煤系數(shù)的假設(shè)，預(yù)計(jì)若所有煤化工項(xiàng)目投產(chǎn)，能貢獻(xiàn)約2.54億噸煤炭增量需求，其中63%或在2025-2027年釋放，或?qū)?yīng)煤炭增量需求1.6億噸。本文亦對(duì)煤化工經(jīng)濟(jì)性等潛在限制因素考量，現(xiàn)階段看其對(duì)煤化工投產(chǎn)阻力不大。

疆煤外運(yùn)方面，近年增長(zhǎng)較快，根據(jù)新疆煤炭交易中心，2024年疆煤外運(yùn)或?qū)崿F(xiàn)1.39億噸，同比增長(zhǎng)38%，其中鐵路外運(yùn)或9060萬(wàn)噸，同比+50.2%。甘青寧、云貴川渝為主要外運(yùn)地，該銷售區(qū)域存在煤炭缺口，且由于運(yùn)距相對(duì)不遠(yuǎn)、疆煤外運(yùn)具備經(jīng)濟(jì)性，未來(lái)增長(zhǎng)可期。但目前由于鐵路運(yùn)力逐漸緊張，短期疆煤外運(yùn)增速或有下降，待兩翼改造項(xiàng)目外完成，預(yù)計(jì)2027年外運(yùn)增速有望重回較高水平。

總結(jié)上述，疆煤供需雙強(qiáng)。

1、化工新材料一期項(xiàng)目

新疆心連心化學(xué)工業(yè)有限公司將在新疆昌吉回族自治州投資38億元，打造化工新材料一期項(xiàng)目。該項(xiàng)目將涵蓋原料儲(chǔ)運(yùn)、空分、合成氨裝置等多項(xiàng)工藝生產(chǎn)裝置，為新疆的化工產(chǎn)業(yè)注入新動(dòng)力。

2、萬(wàn)噸/年BDO（二期14萬(wàn)噸/年）項(xiàng)目（EPC）

新疆新業(yè)能源化工有限責(zé)任公司計(jì)劃在新疆昌吉回族自治州投資10億元，建設(shè)20萬(wàn)噸/年的BDO項(xiàng)目（其中二期規(guī)模為14萬(wàn)噸/年）。這一項(xiàng)目的實(shí)施，將進(jìn)一步推動(dòng)新疆能源化工領(lǐng)域的發(fā)展。

3、生產(chǎn)系統(tǒng)優(yōu)化節(jié)能減排項(xiàng)目

新疆雅澳科技有限責(zé)任公司擬在新疆昌吉回族自治州投資1億元，用于生產(chǎn)系統(tǒng)優(yōu)化及節(jié)能減排項(xiàng)目的實(shí)施。該項(xiàng)目將通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)及配套設(shè)施進(jìn)行升級(jí)改造，旨在提高生產(chǎn)效率、降低能耗，同時(shí)確保生產(chǎn)過(guò)程的環(huán)保性。

4、“煤基化工新材料和精細(xì)化學(xué)品”項(xiàng)目

新疆宜化化工有限公司計(jì)劃在新疆昌吉回族自治州投資20億元，開(kāi)展“煤基化工新材料和精細(xì)化學(xué)品”項(xiàng)目。該項(xiàng)目將充分利用煤資源，通過(guò)先進(jìn)的工藝技術(shù)，生產(chǎn)出高質(zhì)量的化工新材料和精細(xì)化學(xué)品，為新疆的化工產(chǎn)業(yè)增添新篇章。

項(xiàng)目概況：該煤基化工新材料和精細(xì)化學(xué)品項(xiàng)目將充分利用新疆的煤資源，通過(guò)先進(jìn)的工藝技術(shù)，生產(chǎn)出高質(zhì)量的化工新材料和精細(xì)化學(xué)品。這不僅將推動(dòng)新疆化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，還將為國(guó)家的能源化工領(lǐng)域貢獻(xiàn)新的力量。

項(xiàng)目概覽：

煤基化工與綠氫清潔能源的深度融合

* 規(guī)劃建設(shè)兩套20億Nm3/年的煤制天然氣裝置及其配套設(shè)施，同時(shí)布局50萬(wàn)噸/年的CCUS裝置和25000Nm3/h的電解水制氫裝置，旨在打造煤基化工與綠氫的清潔能源示范工程。

焦炭年煤焦化多聯(lián)產(chǎn)深加工項(xiàng)目

* 新疆中鑫環(huán)泰能源有限公司在新星市投資20億元，規(guī)劃建設(shè)260萬(wàn)噸焦炭年煤焦化多聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目，涵蓋焦化化產(chǎn)深加工等多個(gè)環(huán)節(jié)。

綠色生態(tài)鋁基新材料產(chǎn)業(yè)園

* 新疆眾和股份有限公司在昌吉回族自治州投資1億元，打造綠色生態(tài)鋁基新材料產(chǎn)業(yè)園，涉及碳素新材料、電工材料及高精動(dòng)力電池鋁箔坯料等多領(lǐng)域。

固態(tài)油氣低碳轉(zhuǎn)化及高值化學(xué)品項(xiàng)目

* 新星都率氫能科技發(fā)展有限公司在哈密市投資2億元，致力于固態(tài)油氣低碳轉(zhuǎn)化及高值化學(xué)品的研究與生產(chǎn)，涵蓋分級(jí)分質(zhì)裝置、煤焦油加氫聯(lián)合裝置等多項(xiàng)技術(shù)。

煤制乙醇多聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目的創(chuàng)新探索

* 新業(yè)煤化工（鄯善）有限責(zé)任公司在吐魯番市投資116億元，啟動(dòng)120萬(wàn)噸/年煤制乙醇多聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目。該項(xiàng)目不僅推動(dòng)煤化工產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，更致力于探索乙醇生產(chǎn)的創(chuàng)新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)高效、清潔的生產(chǎn)方式。

煤基環(huán)保炭材料建設(shè)項(xiàng)目

中煤華利新疆炭素科技有限公司在哈密市投資27億元，啟動(dòng)15萬(wàn)噸/年煤基環(huán)保炭材料建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目致力于推動(dòng)煤化工產(chǎn)業(yè)向環(huán)保方向發(fā)展，通過(guò)創(chuàng)新技術(shù)生產(chǎn)環(huán)保炭材料，實(shí)現(xiàn)資源的有效利用。

鹽酸二甲雙胍原料藥及制劑項(xiàng)目

新疆曌唐化學(xué)有限公司在哈密市投資10億元，建設(shè)年產(chǎn)2萬(wàn)噸鹽酸二甲雙胍原料藥及制劑項(xiàng)目。該項(xiàng)目將引進(jìn)先進(jìn)工藝，提高生產(chǎn)效率，同時(shí)確保產(chǎn)品的質(zhì)量和安全性，滿足市場(chǎng)需求。

低階煤清潔高效綜合利用項(xiàng)目

新疆嘉國(guó)偉業(yè)新能源有限公司計(jì)劃在哈密市投資70億元，實(shí)施600萬(wàn)噸/年低階煤清潔高效綜合利用項(xiàng)目及60萬(wàn)噸/年煤焦油加氫項(xiàng)目。該項(xiàng)目將通過(guò)創(chuàng)新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)低階煤的高效利用，同時(shí)減少環(huán)境污染，推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

液化石油氣綜合利用項(xiàng)目

新疆朔漠石化科技有限公司在阿克蘇地區(qū)投資2億元，啟動(dòng)16萬(wàn)噸/年液化石油氣綜合利用項(xiàng)目。該項(xiàng)目將充分利用液化石油氣資源，通過(guò)分離單元提取出丙烷、丙烯等高價(jià)值產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)資源的最大化利用。

化工新材料一期項(xiàng)目

新疆心連心化學(xué)工業(yè)有限公司計(jì)劃啟動(dòng)化工新材料一期項(xiàng)目。該項(xiàng)目將致力于研發(fā)和生產(chǎn)具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的高性能化工新材料，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。

資源清潔高效綜合利用一體化項(xiàng)目

* 新疆中能綠源化工有限公司在哈密市投資67億元，啟動(dòng)資源清潔高效綜合利用一體化項(xiàng)目。該項(xiàng)目以煤為原料，經(jīng)過(guò)氣化、凈化等工藝生產(chǎn)原料氣，再進(jìn)一步合成氨和尿素。這些中間原料可用于生產(chǎn)高氮水溶復(fù)合肥、三聚氰胺以及柴油機(jī)尾氣清潔劑等多種產(chǎn)品。此外，該項(xiàng)目還副產(chǎn)硫酸、硫酸銨、食品級(jí)CO2等，實(shí)現(xiàn)資源的綜合利用。

600萬(wàn)噸/年煤基甲醇項(xiàng)目

* 新疆其亞新材料有限公司計(jì)劃在昌吉回族自治州投資330億元，建設(shè)年產(chǎn)600萬(wàn)噸煤基甲醇項(xiàng)目。該項(xiàng)目將包括煤制天然氣、合成氨以及甲醇下游新材料等多個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，形成產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。

40萬(wàn)噸/年煤焦油資源化利用項(xiàng)目

* 新疆三昌環(huán)保能源有限公司在胡楊河市投資56億元，實(shí)施40萬(wàn)噸/年煤焦油資源化利用項(xiàng)目。該項(xiàng)目將建設(shè)危廢處理裝置、煤焦油加氫裝置以及天然氣制氫裝置等，實(shí)現(xiàn)對(duì)煤焦油的高效利用和環(huán)保處理。

新疆年產(chǎn)40萬(wàn)噸煤基劣質(zhì)物清潔綜合利用項(xiàng)目

* 新疆龍都石油化工有限公司計(jì)劃在昌吉回族自治州投資18億元，啟動(dòng)年產(chǎn)40萬(wàn)噸煤基劣質(zhì)物清潔綜合利用項(xiàng)目。該項(xiàng)目旨在推動(dòng)煤基劣質(zhì)物的有效利用，通過(guò)清潔工藝生產(chǎn)高品質(zhì)產(chǎn)品，減少環(huán)境污染。

年產(chǎn)3萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目

* 新疆馳峰能源科技發(fā)展有限公司將在胡楊河市投資83億元，啟動(dòng)年產(chǎn)3萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目。該項(xiàng)目將專注于碳酸鋰的生產(chǎn)與研發(fā)，滿足市場(chǎng)需求，推動(dòng)公司在新能源領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展。

項(xiàng)目概況：該項(xiàng)目年處理電解鋁廢渣30萬(wàn)噸，同時(shí)年處理鋰輝石15萬(wàn)噸，經(jīng)過(guò)精細(xì)工藝處理，生產(chǎn)出工業(yè)級(jí)碳酸鋰3萬(wàn)噸。此外，該項(xiàng)目還副產(chǎn)冰晶石15萬(wàn)噸和元明粉6萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)了資源的全面利用。

獨(dú)山子石化分公司塔里木120萬(wàn)噸/年二期乙烯項(xiàng)目

公司名稱：中國(guó)石油天然氣股份有限公司

建設(shè)地點(diǎn)：新疆巴音郭勒盟自治州

投資金額：100億元

項(xiàng)目概況：建設(shè)塔里木120萬(wàn)噸/年二期乙烯，涵蓋新建乙烯及下游裝置，如全密度聚乙烯、低密度聚乙烯、聚丙烯等，同時(shí)配置順丁橡膠、丁二烯抽提等裝置，實(shí)現(xiàn)工藝流程的優(yōu)化。

煤制天然氣項(xiàng)目三期建設(shè)

公司名稱：新疆慶華能源集團(tuán)有限公司

建設(shè)地點(diǎn)：新疆伊犁哈薩克自治州

投資金額：200億元

項(xiàng)目概況：計(jì)劃建設(shè)40億立方米煤制天然氣項(xiàng)目，涵蓋備煤、煤氣化、煤氣凈化等關(guān)鍵工藝流程。

110萬(wàn)噸煤制甲醇及煤基新材料項(xiàng)目

公司名稱：新疆藍(lán)山屯河科技股份有限公司

建設(shè)地點(diǎn)：新疆昌吉回族自治州

投資金額：55億元

項(xiàng)目概況：專注于煤制甲醇及煤基新材料的研發(fā)與生產(chǎn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

新疆博州博樂(lè)市規(guī)模化制綠氫項(xiàng)目

公司名稱：新疆俊瑞麟峰能源科技有限公司* **建設(shè)地點(diǎn)**：新疆博爾塔拉蒙古自治州* **投資金額**：87億元* **項(xiàng)目概況**：規(guī)劃建設(shè)占地350079平方米的綠氫生產(chǎn)設(shè)施，包括電解制氫裝置、高壓儲(chǔ)氫瓶等，實(shí)現(xiàn)綠氫的大規(guī)模生產(chǎn)。

規(guī)?；茪漤?xiàng)目

公司名稱：新疆俊瑞凱森能源科技有限公司

建設(shè)地點(diǎn)：新疆巴音郭勒盟自治州

投資金額：56億元

項(xiàng)目概況：年產(chǎn)44萬(wàn)噸綠氫，推動(dòng)清潔能源的發(fā)展。

新疆俊瑞澤普縣工業(yè)園區(qū)新能源規(guī)?；凭G氫項(xiàng)目

公司名稱：新疆俊瑞虹順能源科技有限公司

建設(shè)地點(diǎn)：新疆喀什地區(qū)

投資金額：56億元

項(xiàng)目概況：該項(xiàng)目將配備40套電解槽和40組高壓儲(chǔ)氫瓶，涵蓋電解制氫裝置廠房、區(qū)域變電站及機(jī)柜間、高壓制瓶組、壓輸機(jī)區(qū)域、汽車裝卸設(shè)備區(qū)、倉(cāng)庫(kù)區(qū)、降壓變電站、辦公樓兼控制中心以及消防水泵及消防池等建筑單體。

五期10萬(wàn)噸/年BDO項(xiàng)目

公司名稱：新疆美克化工股份有限公司

建設(shè)地點(diǎn)：新疆巴音郭勒盟自治州

投資金額：26億元

項(xiàng)目概況：該項(xiàng)目占地約400畝，計(jì)劃年產(chǎn)10萬(wàn)噸BDO、24萬(wàn)噸甲醛、5萬(wàn)噸電石乙炔，并進(jìn)行擴(kuò)能改造，同時(shí)配套公用工程及輔助設(shè)施。

2萬(wàn)噸/年鋰電池負(fù)極包覆材料項(xiàng)目

公司名稱：奎屯產(chǎn)融潤(rùn)疆新材料科技有限公司

建設(shè)地點(diǎn)：新疆伊犁哈薩克自治州

投資金額：5億元

項(xiàng)目概況：該項(xiàng)目將建設(shè)2萬(wàn)噸/年鋰電池負(fù)極包覆材料生產(chǎn)線，并配套公用工程設(shè)施。已征地面積40502平方米，將新建2條包覆材料生產(chǎn)線，同時(shí)聯(lián)產(chǎn)72萬(wàn)噸/年鋰電池負(fù)極粘結(jié)劑。此外，還將配套建設(shè)導(dǎo)熱油爐、儲(chǔ)罐以及其他公輔工程、環(huán)保設(shè)施等。

新增備用鍋爐項(xiàng)目EPC

公司名稱：伊犁新天煤化工有限責(zé)任公司

建設(shè)地點(diǎn)：新疆伊犁哈薩克自治州

投資金額：45億元

項(xiàng)目概況：該項(xiàng)目將建設(shè)1臺(tái)480噸/時(shí)高溫高壓鍋爐，作為備用鍋爐。

年產(chǎn)100萬(wàn)噸羧酸及其下游產(chǎn)品一體化項(xiàng)目

公司名稱：新疆中和合眾新材料有限公司

建設(shè)地點(diǎn)：新疆哈密市

投資金額：50億元

項(xiàng)目概況：該項(xiàng)目計(jì)劃年產(chǎn)100萬(wàn)噸羧酸及其下游產(chǎn)品，涵蓋一體化生產(chǎn)流程。

項(xiàng)目概況：該項(xiàng)目將分兩期進(jìn)行建設(shè)。在一期工程中，將建設(shè)一套年產(chǎn)60萬(wàn)噸的醋酸聯(lián)合裝置，該裝置包含兩套煤氣化裝置、一套甲醇合成裝置以及一套醋酸裝置。同時(shí)，還會(huì)建設(shè)一套年產(chǎn)15萬(wàn)噸的醋酐裝置，并配備相應(yīng)的儲(chǔ)運(yùn)、公用工程、環(huán)保工程及輔助生產(chǎn)設(shè)施。項(xiàng)目建成后，將采用煤為原料，年生產(chǎn)醋酸60萬(wàn)噸、醋酐15萬(wàn)噸。二期工程將在一期的基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，計(jì)劃年產(chǎn)醋酸達(dá)到100萬(wàn)噸、醋酐20萬(wàn)噸，并新增20萬(wàn)噸乙醇的產(chǎn)能。