2月13日，國海證券發(fā)表研究報告稱：新疆煤炭已然呈現(xiàn)供需雙強趨勢。

需求端，新疆快于全國水平的經(jīng)濟增長帶動能源消費，而煤炭作為新疆的主導能源，呈現(xiàn)出接近10%的復合增速（2016-2022年）。

供給端，新疆煤炭資源稟賦優(yōu)異，2024年新疆煤炭產(chǎn)量占全國比例為11%，但其預測儲量占全國比例約40%，新疆煤炭資源待開發(fā)潛力大，在能源安全愈來愈重要的背景下（東中部產(chǎn)落后產(chǎn)能陸續(xù)退出），新疆或是煤炭產(chǎn)能西移的優(yōu)勢據(jù)點。同時，新疆煤炭的發(fā)展具備政策優(yōu)勢，既符合國家的煤炭供應保障基地的戰(zhàn)略定位，也順應新疆煤電、煤化工產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展方向。事實上，疆煤產(chǎn)量近年已呈現(xiàn)顯著增長，2015年-2023年其產(chǎn)量增速始終保持全國前五。

供給端，2025-2027年新疆煤礦產(chǎn)能或具備約8000萬噸增量空間。新疆地區(qū)煤炭資源豐富、煤質(zhì)優(yōu)異、煤炭開采成本低（哈密坑口價較其他主產(chǎn)區(qū)具備顯著價格優(yōu)勢），天然具備發(fā)展煤電、煤化工及疆煤外運的資源優(yōu)勢。新疆煤炭近年產(chǎn)量增長顯著，近五年復合增速19%，產(chǎn)量占全國比例從2018年的5%提升至2024年11%。2022年新疆自治區(qū)提出的產(chǎn)能4.6億噸/年產(chǎn)能目標亦提前完成，可見新疆煤炭資源稟賦優(yōu)勢已在逐步兌現(xiàn)，我們通過對新疆煤礦產(chǎn)能的梳理，預計2025-2027年或有約8000萬噸年產(chǎn)能的增長空間。

需求端，2025-2027年，煤電、煤化工項目落地有望貢獻約2.3億+噸煤炭增量需求，疆煤外運在通道運力的建設完善下中期亦有較大增長空間。疆煤需求主要在煤電、煤化工、疆煤外運三個方面，2024年占比分別約為37%、17%、27%。

分別來看，首先煤電方面，2007-2023年新疆火電發(fā)電增長迅速，CAGR16%，得益于火電裝機的快速增長。目前新疆火電項目依然充足，2024年底-2027年預計投產(chǎn)的火電項目裝機量達2743.5萬千瓦，較2023年增幅38%，其中約76%用于疆內(nèi)消納，剩下則負責疆電外運。上述新增火電裝機或能帶來7487萬噸的原煤需求增量。同時我們通過梳理新疆電力內(nèi)需以及疆電外運潛力，保守預計75%+的增量供給可被增量需求所消納，即從電力需求出發(fā)，煤電未來或至少能貢獻煤炭5579萬噸增量需求。

煤化工方面，2019-2023年，新疆煤化工耗煤CAGR達11%，未來有望更上一層，得益于目前新疆煤化工規(guī)劃產(chǎn)能眾多（投資或超7000億元）。根據(jù)我們對規(guī)劃建設煤化工項目的梳理以及對煤化工耗煤系數(shù)的假設，預計若所有煤化工項目投產(chǎn)，能貢獻約2.54億噸煤炭增量需求，其中63%或在2025-2027年釋放，或?qū)禾吭隽啃枨?.6億噸。本文亦對煤化工經(jīng)濟性等潛在限制因素考量，現(xiàn)階段看其對煤化工投產(chǎn)阻力不大。

疆煤外運方面，近年增長較快，根據(jù)新疆煤炭交易中心，2024年疆煤外運或?qū)崿F(xiàn)1.39億噸，同比增長38%，其中鐵路外運或9060萬噸，同比+50.2%。甘青寧、云貴川渝為主要外運地，該銷售區(qū)域存在煤炭缺口，且由于運距相對不遠、疆煤外運具備經(jīng)濟性，未來增長可期。但目前由于鐵路運力逐漸緊張，短期疆煤外運增速或有下降，待兩翼改造項目外完成，預計2027年外運增速有望重回較高水平。

總結(jié)上述，疆煤供需雙強。

1、化工新材料一期項目

新疆心連心化學工業(yè)有限公司將在新疆昌吉回族自治州投資38億元，打造化工新材料一期項目。該項目將涵蓋原料儲運、空分、合成氨裝置等多項工藝生產(chǎn)裝置，為新疆的化工產(chǎn)業(yè)注入新動力。

2、萬噸/年BDO（二期14萬噸/年）項目（EPC）

新疆新業(yè)能源化工有限責任公司計劃在新疆昌吉回族自治州投資10億元，建設20萬噸/年的BDO項目（其中二期規(guī)模為14萬噸/年）。這一項目的實施，將進一步推動新疆能源化工領域的發(fā)展。

3、生產(chǎn)系統(tǒng)優(yōu)化節(jié)能減排項目

新疆雅澳科技有限責任公司擬在新疆昌吉回族自治州投資1億元，用于生產(chǎn)系統(tǒng)優(yōu)化及節(jié)能減排項目的實施。該項目將通過引進先進技術和設備，對現(xiàn)有生產(chǎn)及配套設施進行升級改造，旨在提高生產(chǎn)效率、降低能耗，同時確保生產(chǎn)過程的環(huán)保性。

4、“煤基化工新材料和精細化學品”項目

新疆宜化化工有限公司計劃在新疆昌吉回族自治州投資20億元，開展“煤基化工新材料和精細化學品”項目。該項目將充分利用煤資源，通過先進的工藝技術，生產(chǎn)出高質(zhì)量的化工新材料和精細化學品，為新疆的化工產(chǎn)業(yè)增添新篇章。

項目概況：該煤基化工新材料和精細化學品項目將充分利用新疆的煤資源，通過先進的工藝技術，生產(chǎn)出高質(zhì)量的化工新材料和精細化學品。這不僅將推動新疆化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，還將為國家的能源化工領域貢獻新的力量。

項目概覽：

煤基化工與綠氫清潔能源的深度融合

* 規(guī)劃建設兩套20億Nm3/年的煤制天然氣裝置及其配套設施，同時布局50萬噸/年的CCUS裝置和25000Nm3/h的電解水制氫裝置，旨在打造煤基化工與綠氫的清潔能源示范工程。

焦炭年煤焦化多聯(lián)產(chǎn)深加工項目

* 新疆中鑫環(huán)泰能源有限公司在新星市投資20億元，規(guī)劃建設260萬噸焦炭年煤焦化多聯(lián)產(chǎn)項目，涵蓋焦化化產(chǎn)深加工等多個環(huán)節(jié)。

綠色生態(tài)鋁基新材料產(chǎn)業(yè)園

* 新疆眾和股份有限公司在昌吉回族自治州投資1億元，打造綠色生態(tài)鋁基新材料產(chǎn)業(yè)園，涉及碳素新材料、電工材料及高精動力電池鋁箔坯料等多領域。

固態(tài)油氣低碳轉(zhuǎn)化及高值化學品項目

* 新星都率氫能科技發(fā)展有限公司在哈密市投資2億元，致力于固態(tài)油氣低碳轉(zhuǎn)化及高值化學品的研究與生產(chǎn)，涵蓋分級分質(zhì)裝置、煤焦油加氫聯(lián)合裝置等多項技術。

煤制乙醇多聯(lián)產(chǎn)項目的創(chuàng)新探索

* 新業(yè)煤化工（鄯善）有限責任公司在吐魯番市投資116億元，啟動120萬噸/年煤制乙醇多聯(lián)產(chǎn)項目。該項目不僅推動煤化工產(chǎn)業(yè)的升級，更致力于探索乙醇生產(chǎn)的創(chuàng)新技術，實現(xiàn)高效、清潔的生產(chǎn)方式。

煤基環(huán)保炭材料建設項目

中煤華利新疆炭素科技有限公司在哈密市投資27億元，啟動15萬噸/年煤基環(huán)保炭材料建設項目。該項目致力于推動煤化工產(chǎn)業(yè)向環(huán)保方向發(fā)展，通過創(chuàng)新技術生產(chǎn)環(huán)保炭材料，實現(xiàn)資源的有效利用。

鹽酸二甲雙胍原料藥及制劑項目

新疆曌唐化學有限公司在哈密市投資10億元，建設年產(chǎn)2萬噸鹽酸二甲雙胍原料藥及制劑項目。該項目將引進先進工藝，提高生產(chǎn)效率，同時確保產(chǎn)品的質(zhì)量和安全性，滿足市場需求。

低階煤清潔高效綜合利用項目

新疆嘉國偉業(yè)新能源有限公司計劃在哈密市投資70億元，實施600萬噸/年低階煤清潔高效綜合利用項目及60萬噸/年煤焦油加氫項目。該項目將通過創(chuàng)新技術，實現(xiàn)低階煤的高效利用，同時減少環(huán)境污染，推動能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

液化石油氣綜合利用項目

新疆朔漠石化科技有限公司在阿克蘇地區(qū)投資2億元，啟動16萬噸/年液化石油氣綜合利用項目。該項目將充分利用液化石油氣資源，通過分離單元提取出丙烷、丙烯等高價值產(chǎn)品，實現(xiàn)資源的最大化利用。

化工新材料一期項目

新疆心連心化學工業(yè)有限公司計劃啟動化工新材料一期項目。該項目將致力于研發(fā)和生產(chǎn)具有市場競爭力的高性能化工新材料，推動公司業(yè)務的持續(xù)發(fā)展。

資源清潔高效綜合利用一體化項目

* 新疆中能綠源化工有限公司在哈密市投資67億元，啟動資源清潔高效綜合利用一體化項目。該項目以煤為原料，經(jīng)過氣化、凈化等工藝生產(chǎn)原料氣，再進一步合成氨和尿素。這些中間原料可用于生產(chǎn)高氮水溶復合肥、三聚氰胺以及柴油機尾氣清潔劑等多種產(chǎn)品。此外，該項目還副產(chǎn)硫酸、硫酸銨、食品級CO2等，實現(xiàn)資源的綜合利用。

600萬噸/年煤基甲醇項目

* 新疆其亞新材料有限公司計劃在昌吉回族自治州投資330億元，建設年產(chǎn)600萬噸煤基甲醇項目。該項目將包括煤制天然氣、合成氨以及甲醇下游新材料等多個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，形成產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。

40萬噸/年煤焦油資源化利用項目

* 新疆三昌環(huán)保能源有限公司在胡楊河市投資56億元，實施40萬噸/年煤焦油資源化利用項目。該項目將建設危廢處理裝置、煤焦油加氫裝置以及天然氣制氫裝置等，實現(xiàn)對煤焦油的高效利用和環(huán)保處理。

新疆年產(chǎn)40萬噸煤基劣質(zhì)物清潔綜合利用項目

* 新疆龍都石油化工有限公司計劃在昌吉回族自治州投資18億元，啟動年產(chǎn)40萬噸煤基劣質(zhì)物清潔綜合利用項目。該項目旨在推動煤基劣質(zhì)物的有效利用，通過清潔工藝生產(chǎn)高品質(zhì)產(chǎn)品，減少環(huán)境污染。

年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰項目

* 新疆馳峰能源科技發(fā)展有限公司將在胡楊河市投資83億元，啟動年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰項目。該項目將專注于碳酸鋰的生產(chǎn)與研發(fā)，滿足市場需求，推動公司在新能源領域的持續(xù)發(fā)展。

項目概況：該項目年處理電解鋁廢渣30萬噸，同時年處理鋰輝石15萬噸，經(jīng)過精細工藝處理，生產(chǎn)出工業(yè)級碳酸鋰3萬噸。此外，該項目還副產(chǎn)冰晶石15萬噸和元明粉6萬噸，實現(xiàn)了資源的全面利用。

獨山子石化分公司塔里木120萬噸/年二期乙烯項目

公司名稱：中國石油天然氣股份有限公司

建設地點：新疆巴音郭勒盟自治州

投資金額：100億元

項目概況：建設塔里木120萬噸/年二期乙烯，涵蓋新建乙烯及下游裝置，如全密度聚乙烯、低密度聚乙烯、聚丙烯等，同時配置順丁橡膠、丁二烯抽提等裝置，實現(xiàn)工藝流程的優(yōu)化。

煤制天然氣項目三期建設

公司名稱：新疆慶華能源集團有限公司

建設地點：新疆伊犁哈薩克自治州

投資金額：200億元

項目概況：計劃建設40億立方米煤制天然氣項目，涵蓋備煤、煤氣化、煤氣凈化等關鍵工藝流程。

110萬噸煤制甲醇及煤基新材料項目

公司名稱：新疆藍山屯河科技股份有限公司

建設地點：新疆昌吉回族自治州

投資金額：55億元

項目概況：專注于煤制甲醇及煤基新材料的研發(fā)與生產(chǎn)，推動產(chǎn)業(yè)升級。

新疆博州博樂市規(guī)?；凭G氫項目

公司名稱：新疆俊瑞麟峰能源科技有限公司* **建設地點**：新疆博爾塔拉蒙古自治州* **投資金額**：87億元* **項目概況**：規(guī)劃建設占地350079平方米的綠氫生產(chǎn)設施，包括電解制氫裝置、高壓儲氫瓶等，實現(xiàn)綠氫的大規(guī)模生產(chǎn)。

規(guī)?；茪漤椖?/span>

公司名稱：新疆俊瑞凱森能源科技有限公司

建設地點：新疆巴音郭勒盟自治州

投資金額：56億元

項目概況：年產(chǎn)44萬噸綠氫，推動清潔能源的發(fā)展。

新疆俊瑞澤普縣工業(yè)園區(qū)新能源規(guī)?；凭G氫項目

公司名稱：新疆俊瑞虹順能源科技有限公司

建設地點：新疆喀什地區(qū)

投資金額：56億元

項目概況：該項目將配備40套電解槽和40組高壓儲氫瓶，涵蓋電解制氫裝置廠房、區(qū)域變電站及機柜間、高壓制瓶組、壓輸機區(qū)域、汽車裝卸設備區(qū)、倉庫區(qū)、降壓變電站、辦公樓兼控制中心以及消防水泵及消防池等建筑單體。

五期10萬噸/年BDO項目

公司名稱：新疆美克化工股份有限公司

建設地點：新疆巴音郭勒盟自治州

投資金額：26億元

項目概況：該項目占地約400畝，計劃年產(chǎn)10萬噸BDO、24萬噸甲醛、5萬噸電石乙炔，并進行擴能改造，同時配套公用工程及輔助設施。

2萬噸/年鋰電池負極包覆材料項目

公司名稱：奎屯產(chǎn)融潤疆新材料科技有限公司

建設地點：新疆伊犁哈薩克自治州

投資金額：5億元

項目概況：該項目將建設2萬噸/年鋰電池負極包覆材料生產(chǎn)線，并配套公用工程設施。已征地面積40502平方米，將新建2條包覆材料生產(chǎn)線，同時聯(lián)產(chǎn)72萬噸/年鋰電池負極粘結(jié)劑。此外，還將配套建設導熱油爐、儲罐以及其他公輔工程、環(huán)保設施等。

新增備用鍋爐項目EPC

公司名稱：伊犁新天煤化工有限責任公司

建設地點：新疆伊犁哈薩克自治州

投資金額：45億元

項目概況：該項目將建設1臺480噸/時高溫高壓鍋爐，作為備用鍋爐。

年產(chǎn)100萬噸羧酸及其下游產(chǎn)品一體化項目

公司名稱：新疆中和合眾新材料有限公司

建設地點：新疆哈密市

投資金額：50億元

項目概況：該項目計劃年產(chǎn)100萬噸羧酸及其下游產(chǎn)品，涵蓋一體化生產(chǎn)流程。

項目概況：該項目將分兩期進行建設。在一期工程中，將建設一套年產(chǎn)60萬噸的醋酸聯(lián)合裝置，該裝置包含兩套煤氣化裝置、一套甲醇合成裝置以及一套醋酸裝置。同時，還會建設一套年產(chǎn)15萬噸的醋酐裝置，并配備相應的儲運、公用工程、環(huán)保工程及輔助生產(chǎn)設施。項目建成后，將采用煤為原料，年生產(chǎn)醋酸60萬噸、醋酐15萬噸。二期工程將在一期的基礎上進行擴產(chǎn)，計劃年產(chǎn)醋酸達到100萬噸、醋酐20萬噸，并新增20萬噸乙醇的產(chǎn)能。